为贯彻落实党的二十大精神，招商期货有限公司（以下简称：招商期货）和中国农业发展银行（以下简称：农发行）因地制宜探索创新模式，推动棉花产业绿色、高质量发展。本次棉花“保险+期货+订单+银行”项目立足于保障和提高当地农民收益。招商期货支持项目保费及期货服务，承担了筹措保费、资助棉农购买保险的责任。农发行整合产业链资源并提供金融服务支持，中国大地财产保险股份有限公司（以下简称：大地财险）新疆分公司和上海国际棉花交易中心股份有限公司（以下简称：上海国际棉花交易中心）提供保险和交易服务，通过期货交易模型与产业链闭环结合的方式，实现“保险+期货”业务的可持续发展，是“保险+期货”市场化的一次有益探索。
项目开展地新疆阿瓦提正是我国优质商品棉生产基地，阿瓦提县是中国“长绒棉之乡”，每年种植棉花约140万亩，是我国的优质棉生产基地之一。
本次“保险+期货”业务的不同点在于融入了“订单”概念，在流程上，相对于只有保险公司和农户参与的“保险+期货”业务更复杂，在前期场外期权产品设计过程中，招商期货与各参与主体充分沟通，制定了项目方案。
被保农户：享有一份看涨价格保险，获得销售后一段时间棉花价格上涨的收益，避免农户惜售心理导致农户不愿卖货的情况发生(如保险期间棉花价格上涨，差额部分由保险赔付)。
轧花厂：通过“保险+期货”模式锁定棉源。提供订单等证明与棉农产生实际订单的材料。轧花厂将对应棉花加工并生成期货标准仓单，加部分合理利润，通过场外保值贷交易平台销售给核心企业。
招商期货：在初期试点项目中，招商期货负责筹措项目保费。招商期货下属风险管理子公司招证资本投资有限公司（以下简称：招证资本）协助保险公司完成“保险+期货”的风险对冲。
保险公司：保险公司作为“保险+期货”的通道，收取保险费用并向招证资本购买场外期权对冲风险，保险公司为指定企业提供专业化保险服务，在向农户提供保险保障的同时，向招证资本购买场外期权对冲风险。
农发行：提供信贷支持，为核心企业购买标准仓单提供棉花仓单融资贷款。
项目首先确定保险结构，由期货公司与保险公司确定保险结构与保险合同，明确保险价格及赔付方式。首次试点赔付方式采取“保底+上限”的赔付方式，即保险期间，即使棉花价格没有上涨，农民也将获取一定保底赔付，上涨幅度超过赔付上限，按上限赔付。第二步签署采购合同。轧花厂根据保险方案，与农民确定并签署采购合同，锁定棉源及收购成本，协议中明确只有棉农将棉花交予指定的轧花厂，上述保险方可生效赔付。第三步签署三方协议。根据收购成本，轧花厂、核心企业（或农发行）、期货公司签署三方协议，明确轧花厂将棉花销售给农发行指定的下游核心企业。第四步实现货权转移。轧花厂按照“保值贷”相关要求，将对应籽棉加工及注册生成期货标准仓单，在场外保值贷交易平台完成仓单权属的转移。最后完成下游销售，核心企业通过期货套保或远期销售锁定风险（同时锁定利润）；农发行以标准仓单为基础，提供融资贷款，解决资金问题。
本项目投保主体为阿瓦提县新型农业经营主体与棉农，保障籽棉4000吨，折皮棉规模1500吨，对应棉田面积约10000亩。项目于2022年12月9日入场，2023年3月9日结束，项目进程一切顺利，并最终顺利出场，赔付率超过90%。
项目紧密结合当前棉花采收现状，在发展新型农业经营主体的前提下，招证资本通过设计亚式价差看涨期权交易模型，以“区间浮动”的赔付方式提高棉花种植农户的销售积极性，保障农民收益。方案执行层面，若棉花期货价格上涨，则触发保险条款，由招证资本进行期权端的赔付，再由大地财险对棉农进行保险赔偿。同时，通过引入“订单”模式，与农发行、中棉集团、上海国际棉花交易中心合作，不仅有效解决了棉花收购企业稳定生产问题，还通过农发行对产业链上下游的信贷支持及资源整合优势，打通“保险+期货”应用于全产业链各环节的堵点，通过有效的金融手段，健全农户收益保障机制和农村金融服务体系，进一步提升了“保险+期货”服务实体经济的能力。
